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在海内米面粮油伟大的刚需眼前，金龙鱼既拥有壮大的品牌影响力，又具备渠道供应优势，但风风火火忙了半年，照样不挣钱。

剖析公司日前披露的半年报，若是不是投资收益和津贴的助攻，业绩会更尴尬。

在粮油之外，公司已重点结构了调味品、中央厨房等产物，试图通过培育新营业，助力业绩。效果若何，至今还难以看到。

1、挣点辛勤钱

每年营收规模动辄2000亿元，金龙鱼（300999.SZ）带给中小投资者们的惊喜并不多。

日前，公司交出一份不算很好的半年业绩答卷。期内，实现营业收入1094.78亿元，同比下降7.78%；归母净利润10.97亿元，同比增进13.57%；扣非净利润1.61亿元，同比大增1013.79%。

非经常损益项目中，计入当期损益的津贴合计1.42亿元；金融资产发生的公允价值更改和处置损益10.30亿元。当期，非经常损益合计为9.36亿元。

期内，公司厨房食物、饲料质料及油脂科技两大营业，划分实现营业收入696.74亿元、389.66亿元，同比下降5.24%和12.37%，毛利率划分为6.86%和1.01%；销量划分为11373千吨、12129千吨，同比增添2.53%和3.67%。

2024年上半年，金龙鱼整体毛利率为4.90%，净利率为0.94%，较上年同期划分削减0.75个百分点、增添0.27个百分点。

盈利水平低，是大型粮油企业的通病，行业讲的就是一个薄利多销、以量取胜，金龙鱼更是云云。

以公司厨房食物、饲料质料及油脂科技两大营业为例，期内，营业成本在其营业收入中所占比重划分为93.14%和98.98%，直接质料占比在90%左右。上游原质料价钱稍有颠簸，就会严重影响公司利润水平。

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此外，下游需求疲软，市场竞争加剧，也在左右经销商的信心。

公司曾经在一次机构调研中坦言，消费连续偏弱，经销商库存消化缓慢，以至于进货意愿降低。

财报数据显示，2023年，公司条约欠债较上年下降31.47%，为29.81亿元。今年上半年，条约欠债15.01亿元，较上年同期下降49.65%。这说明，经销商的打款意愿仍然不足。许多经销商，爽性不干了。上半年，公司经销商削减465家，其中，东部区域削减221家。住手6月末，经销商还剩8257家。

2、“油茅”摔倒

金龙鱼是海内*的粮油供应商，其焦点品牌“金龙鱼”已不但单聚焦于食用油领域，近年来还延伸至米面调味品以及预制菜等细分类领域。

据国家粮食和物资贮备金数据，2022年，金龙鱼、中粮团体、鲁花、上海良友、长寿花市场规模占比划分为39%、15.3%、6.7%、3.1%和2.6%。

但这几年来，这条鱼似乎越游越没有气力，盈利能力急剧下降。2020年至2023年，毛利率由11.01%一起降至4.83%，同期，净利率倘佯在1%-4%之间。真如外界所言，它只是粮油“搬运工”。

在金龙鱼眼中，量大利薄的谋划思绪，这正是自己的竞争壁垒和护城河，可借此逼退其他潜在竞争者，保持霸主职位。

2020年公司乐成上岸资源市场，岑岭时期2021年头，总市值迫近8000亿元，“油茅”的光环加身。现在，其总市值仅有1426亿元（昨日收盘）。

业绩连续疲软，股价跌跌不休，中小投资者们纷纷“割肉”脱离。公司股东数由去年12月31日的15.09万户，降至今年8月9日的13.79万户。

与此同时，机构投资者也最先撤场。去年终，尚有262家机构持股，住手今年6月30日，仅余11家。