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人生而懦弱，总敌不外时间。

在一小我私人人不期的日子，查尔斯·托马斯·芒格，这个与股神巴菲特做了半辈子的老同伴，宁静地与天下悄悄告辞，享年99岁。

投资是一场修行，人生也是一场修行。

在已往四十多年里，芒格与巴菲特组成的黄金同伴，一同缔造了人类史最伟大的投资公司，伯克希尔股票账面价值以年均20.3%的增速飞速增进，现在每股股票价钱靠近55万美元，市值靠近8千亿美元。

而芒格跨越一个世纪的一生，从“柯立芝繁荣”，到二战发作，再到美股暴跌，以及后面的金融危急，酸甜苦辣全都尝了一个遍，到暮年富足安康，儿孙绕膝满堂，被世间无数投资者所尊崇，康健地活到了期颐之年。

这两门修行课，都可以说是人所能到达的*高分，*无憾了。

01

与股神偕行

芒格于1924年1月1日出生在奥马哈，和巴菲特是老乡，同为“奥马哈男孩”，而这也是两因缘分的劈头。

芒格幼年时正值“柯立芝繁荣”时期，父亲是一名状师，母亲也来自一个富足的家庭，家境十分富足，芒格的幼年可谓十分幸福。

然而，芒格小时刻患有阅读障碍，在母亲的辅助下才逐渐正常。也正是由于幼年的履历，芒格将富兰克林视为偶像，与阅读结下了缘分，可以说是手不释卷。

青少年时期，芒格最先打工赚零花钱，打工的地址正好就是巴菲特祖父的杂货店。巴菲特也有在祖父杂货店事情的履历，不外这两位未来的合资人要到许多年后才相互熟悉。

在杂货店打工的时刻，芒格天天延续事情12个小时，人为却只有2美元，这让芒格充实体会到了打工为人做嫁衣的艰辛。芒格最先想要从事更轻松的事情，这份事情也成为了芒格从商的启蒙。

17岁时，芒格脱离奥马哈，去了密歇根大学。随后二战发作，1943年年头，他加入了陆军航空队，军方把他送到加州理工学院学习气象学。在加州，芒格结识了他厥后的妻子南希·哈金斯，并于1945年娶亲。

由于卷不外加州理工的学霸，再加上父亲的影响，退伍后的芒格决议转而学习执法。效果由于没有完成本科学位，芒格没被录取，只能靠着走后门进了哈佛法学院学习执法。

但1948年，芒格仍以优异的成就从哈佛法学院结业，照样12名优异结业生之一。厥后芒格配偶俩搬回加州，芒格最先从事房地产执法事情，月薪275美元，算是收入不菲。

时间进入1950年月，也是美国历史上的黄金时代，一切都最先往好的偏向生长，然则芒格却迎来了人生的*谷。

芒格和妻子的情绪破碎，最终导致仳离。而仳离后不久，芒格的大儿子也被查出了白血病，几个月后不治身亡。

祸不只行，1959年，芒格的父亲也突然去世，芒格回到老家奥马哈奔丧，此时的芒格可以说是陷入了人生的至暗时刻。

不外，也今后时最先，芒格的人生最先进入了纷歧样的分支，可以说运气的齿轮今后转动。

芒格回到奥马哈整理父亲的死后事，关闭了已故父亲的状师事务所。那时，硕士结业的巴菲特也在老家奥马哈做私募投资。

巴菲特的客户戴维斯拉拢两人碰头，两人一拍即合。厥后芒格返回加州，两人依旧保持了慎密的联系。

巴菲特想笼络芒格，就告诉芒格，你的才气做状师太屈才了，你应该做投资。

芒格并没有立马准许巴菲特，由于他确实天才。

厥后芒格以投资着名，然则那时的他做状师也是一把能手，那时在洛杉矶做状师做得风生水起。1962年，芒格自主门户确立了Munger,Tolles&Olson律所，成为了律所合资人之一。

但芒格也听进去了巴菲特的意见，最先进入投资行业，还确立了合资人投资公司Wheeler,Munger&Co.，一直运营到1976年头。1962年至1975年间，芒格的合资企业获得的平均年回报率为24.3%，而这一时间段内道琼斯工业指数的平均回报率为6.4%。

除了状师和房地产，这一时期芒格还投资了几个房地产项目。这5个投资项目，让芒格迅速收获了140万美元，成为百万富翁。有趣的是，芒格成为伯克希尔副董事长之后，伯克希尔却从来不做房地产投资。

芒格进入投资行业后，芒格和巴菲特最先了一定的相助，然则关系并不慎密，直到两人相助蓝筹印花项目。

从这个项目最先，巴菲特和芒格相助加倍亲热，最先行使蓝筹印花丰盛的浮存金举行投资，先后收购了喜诗糖果、布法罗新闻团体和威斯克金融公司。

二人的相助也遭到了证交所的考察，再加上美国股市暴跌，市场显示不佳，芒格的证券公司显示相当差劲。因此在恢复元气后，芒格和巴菲特各自关闭了自己的合资人公司，并将资金和股票都并入了巴菲特此前收购的纺织公司伯克希尔·哈撒韦，长达几十年的慎密相助由此最先。

1977年，巴菲特在接受采访时回忆道：“我们的想法相似到令人感受恐怖。他是我遇到过的最伶俐、最有品位的人。”

1978年，芒格成为伯克希尔哈撒韦公司的副董事长，并在今后的四十多年间，成为了巴菲特的最强辅助。

在这几十年间，芒格不仅辅助巴菲特“从大猩猩进化成人类”，指导巴菲特放弃购置平庸廉价的公司，他的投资理念也影响了不少的人。

02

通往价值圣杯的路标

芒格毕生的投资理念分享大部门来自股东聚会，果然演媾和揭晓文章，汇编成了著名的《穷查理宝典》。投资是一场漫长的修行，芒格为后人留下了通往价值圣杯的路标。

在对股市长达70年的考察中，这位投资大师有着亲身体会：

市场并不总是有用，但想要耐久战胜市场却是十分难题的；涣散投资只会令自己兼顾不暇，以适当的价钱，在*的投资上下重注，让复利动员我们的财富增进。

事实与芒格所推许的投资理念相符，股市中绝大部门财富，最终都流向了显示*的零星企业，马太效应很显著。

在统计了1926-2016年美股26,168家上市公司的耐久回报后，研究职员得出如下结论：

1）从1926-2016年，美股市场一共缔造了47.4万亿美元的财富净增进，有57.8%的公司最终给股东带来了亏损；

2）排名前4%的公司（1092家）险些吸纳所有的净财富；剩下96%的公司，买入并持有收益率只相当于美国一个月限期的国债收益率；

3）前五家公司合计缔造10%，划分是苹果、微软、埃克森美孚、亚马逊和谷歌。

虽然科技公司缔造了最多的净财富增进，但历程并非一帆风顺。厥后成为伯克希尔*大重仓的苹果，在样本时代也至少有过3次股价跌超70%的时期。

正如芒格一直所强调的，风险意味着两件事，*失去资源，以及回报不足。

在他看来，押注优质资产可能带来耐久复合回报，同时也应该明晰大多数股票可能会在耐久带来财富的扑灭。

那副厚重的镜片下，是一部行走的“百科全书”。芒格用阅读确立了厚实的知识碉堡，犹如这个时代的本杰明·富兰克林，留下了诸多经典的投资案例。

多学科交织运用的头脑框架为芒格剖析企业“护城河”时孝顺了一种怪异优势，尤其是基于人性和心理学的明晰，辅助伯克希尔在适口可乐上大赚一笔。

芒格以为，确立深入人心的品牌形象本质是要缔造和维持条件反射。

好比，看到适口可乐的广告，人们就会自动遐想起喝下汽水之后的快感。适口可乐投资了普遍的分销网络快速占领市场，加上人们“有样学样”的社会认同天性。

基于这些，芒格识别出了适口可乐的广告和渠道投入将形成一种lollapalooza效应，即种种组成要素发生的效果叠加，正反馈相互强化，最终会给适口可乐带来惊人的非线性增进。

在许多持有标的上，芒格十分重视治理层的因素，最为熟悉的即是比亚迪的投资。

这是伯克希尔鲜少巴菲特并没有直接介入的案例，芒格将对比亚迪的投资定性为一笔“风险投资”，现实上与二老的守旧气概有所偏离，而能够与比亚迪结缘，对人的判断占到一定比重。

芒格将比亚迪的乐成归结为蕴含着“儒家头脑”的案例，生长历程里占到了天时、地利、人和的盈利。天时地利，代表着全球能源转变起步，中国加速电动车转型是富有用率的，深圳市政府给了比亚迪伟大的辅助。

而首创人王传福身世农民家庭，早年兄长挑起身庭重担供其念书，不负期望的王传福空手起身确立一家高科技企业的故事令芒格印象深刻，而且公司集结了中国众多精彩的工程师人才。在已往几届逐日期刊股东会上，芒格对比亚迪的企业文化一直不惜赞美。

在适口可乐之前，最能体现芒格对巴菲特影响的案例，莫过于1972年对喜诗糖果的投资了。

当巴菲特在犹豫是否出价过高时，芒格劝说他：“喜诗糖果已经在加州确立起了*的声誉，我们能够以合理的价钱获得它，若是谁要同这个品牌竞争的话，一定要花费巨资。”

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芒格显然意识到了1700万的会计商誉还无法真正地体现出喜诗糖果应有的品牌价值。这种价值确立在喜诗糖果在加州区域拥有的悠久历史，确立了新进入者无法复制的品牌形象。

从猿到人，伯克希尔今后的投资气概由于芒格的基因注入发生质变。

是芒格让巴菲特看到了专注于真正优异的企业的利益，纵然它们当前股票价钱没那么廉价，也为伯克希尔的投资开拓了更广漠的领域，可以对在增进跑道上的好公司下大赌注。

03

永远乐观面临人生

着实，芒格年轻时也跟通俗的年轻人没什么两样，做过许多错误的事情，履历过人生的低谷，也遭遇过许多繁重的挫折和袭击。

他曾由于婚姻失败，事业碰钉子而一度花光蓄积，穷极潦倒；

他曾由于宗子因病夭折，而在帕萨迪纳市的大街上边走边哭；

他曾由于开工厂失败，做了一桩烂生意，遭遇过歇业。

1978年，芒格由于白内障手术并发症导致左眼完全失明，2010年头，与查理相濡以沫50年的太太南茜不幸病逝。几个月之后，一次意外事故又导致查理仅存的右眼损失了90%的视力，致使他一度险些双目失明。

纵然这样的袭击，也没有让芒格一蹶不振。

正如芒格所言：“你永远都不应该在面临一些难以置信的悲剧时，由于自己失去信心而让一个悲剧演酿成两个甚至三个悲剧。”

受过魔难的人，已经没有消极的权力。以是，无论怎样，都乐观去面临就是了。

在一次电视采访中，主持人问98岁的查理·芒格：“人们试图弄清晰生涯的窍门是什么？若何像您一样长寿并获得幸福的生涯？”

查理芒格很快速地回覆说：这很容易回覆，由于它很简朴。

生涯都是由一系列逆境组成的，无论是谁，一生都要面临种种的难题和意外，你爱的人会死去，许多难题一定会到来的，你会遭遇击倒你的挫折。

而你不能逃避，只能去面临。

这是再简朴不外的生命规则。

既然云云，为什么不用平时心面临呢？

“不嫉妒。不埋怨。岂论面临什么难题，都保持乐观的心态。”

不要羡慕别人的精彩，不要嫉妒别人的乐成，由于嫉妒不能改变任何现实，反而让人感应心理扭曲，迷失偏向。

也不要埋怨你没有一个好的家庭，不要埋怨你没有一份好的事情，不要埋怨没有人欣赏你，现实总是有太多的不如意，就算生涯给你的全是垃圾，你也要把垃圾踩在脚下。

这些都是老掉牙的原理，经常会有人说，这些原理谁都懂啊，为什么我的生涯照样过得一塌糊涂？

着实谜底很简朴，由于你没有去执行，更没有用一辈子去执行。

就好比谁都知道，康健饮食，戒烟戒酒，很容易的事情，可以让身体更康健长寿，但照样有无数人做不到。

芒格说：我这一辈子都在花时间做两件事情，一件事发现什么是有用的，然后坚决去执行，另一件事发现什么是无效的，然后坚决去制止。

什么是有用的事情？

对投资有辅助的、对人生有益处的方式或者知识。

好比投资，巴菲特和芒格在投资方面有三个最基础的原则：坚定信托国运、价值投资理念、在能力圈内投资。

这三个原则，组成了这么多年来一直指引伯克希尔哈撒韦的投资收购营业的条件条件。

在他们的投资历史中，有许多企业持有十几年以上，好比适口可乐、卡夫亨氏、美国银行、富国银行、雪佛龙、保洁、强生等。

好比学习，芒格是一位博学的人，有人说，芒格就像是一个“长着脚的书橱”，不仅博学，还异常勤学。

巴菲特和芒格都有一个很著名的兴趣，就是异常热爱念书读报，他们平均天天的阅读时间有3-4个小时。巴菲特醒着的时刻有一半时间在看书，他自己也一样，不管是在机场、路上照样什么地方，他都随时随地带着书和报纸阅读。

曾有人问他“您天天的阅读习惯是怎样的？”

芒格说：早晨起来后，我先看三四份报纸。书总是有选好的两三本，同时读，往返换着看。这是我一辈子养成的阅读习惯。

正是这样的习惯，经年累月下来，作育了他们在投资决议和对人生态度上，拥有了远超凡人的见识和睿智。

一辈子坚持把一个普通的事情做好，最终就会变得不普通。

这是一个简朴，但又不简朴的原理。

附芒格经典投资理念20条：

1.人们盘算得太多，思索得太少。

2.什么事往简朴处想，往认真处行。

3.赚大钱不在于买也不在于卖，而在于守候。

4.遗忘自己的错误自己就是一个恐怖的错误。

5.让我云云富有的并不是大脑，而是性情。

6.最主要的不是你摸到什么牌，而是你能不能把手里的牌打好。

7.钓鱼的*条规则是，在有鱼的地方钓鱼：钓鱼的第二条规则是，记着*条规则。

8.所有明智的投资都是价值投资，即获得比你支付的更多的器械。

9.我这辈子遇到的伶俐人，没有不天天阅读的—没有，一个都没有。

10.要获得你想要的某样器械，最可靠的设施是让自己配得上它。

11.以划算的价钱投资一家优异企业，比以廉价的价钱投资一家通俗企业，其效果要好得多。

12.不要和统一只猪格斗，由于这样你会弄得全身脏兮兮的，而对方却很喜悦。

13.你在寻找一场订价错误的赌钱，你必须有足够的领会，才气知道这场赌钱是否订价错误，这就是价值投资。

14.涣散投资只会让自己太忙，易于一锤定音，专注于少数优质企业，创富之路才会一马平川。

15.你不必才智超群，只要在很长很长的时间里比其他通俗人伶俐一点就可以了。

16.伶俐人也不能免于过分自信带来的灾难。他们以为自己有更强的能力和更好的方式，以是往往在更艰难的蹊径上疲于奔命。

17.投资时，没有百分之百确定的事情。因此，使用杠杆是危险的。一串美妙的数字乘以0总是即是0。不要期待能富两次。

18.若是想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。

19.大多数人都太急躁，郁闷太多。乐成需要异常镇定和耐心，但在时机来暂且也要有足够的进取心。

20.我们的想法是云云简朴，以至于人们一直问我们隐秘，而我们只有最基本的想法。