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加上本月早些时刻交表的赛诺威盛，不到一年的时间，已有5家国产头部影像装备厂商交表，**。

“国产替换”军号下的科技创新速率纵然让人赞叹，但当众多高新手艺企业挤进本已稍显拥挤的赛道，未来的竞争着实让人担忧。事实上，除了迈入中高端市场的联影医疗之外，其他主打CT、磁共振的企业并未交出一个能让资方感应平稳的成就。

不外，影像装备厂商们的前路并非没有盘旋的余地。成为细分行业的翘楚，或是选择差异化的赛道举行再研发。尤其是后者，偌大的影像赛道之中仍然存在不少创业的时机。

好比CBCT。

01 静悄悄地完成国产替换

CBCT是Cone Beam CT的简称，也就是锥形束CT。

虽然CBCT也是CT，但它和临床通例用到的螺旋CT存在一定区别。螺旋CT通过单向旋转发射扇形束X线获取延续的人体断层图像，然后依据各层数据重修为图像，其本质用一维投影数据重修获得二维数据，再通过多个延续二维切片聚积获得三维影像。而CBCT可以发射的是圆锥形束流，获得二维投影数据，重修之后直接即是三维影像，因而它的视觉效果更为立体。

正是由于空间分辨率方面的优势，CBCT在口腔科、妇科（乳腺检查）、放疗科均有普遍应用。其中，口腔CBCT是该领域应用最为普遍的装备，低辐射、各向同性及高空间分辨率下，CBCT天生的三维可以清晰地显示牙齿全貌及病变组织，辅助医外行术或用药。

放疗方面，使用CBCT指导比超声、核磁指导更为常见，其优势在于保证病人每次治疗体位的重复性和一致性。搭载了MV级射线的MVCBCT还能采集到的二维影像重修出横断位、冠状位和矢状位图像，瓦里安的Halcyon和安科锐旗下的TOMO均是接纳的这一方式开展IGRT。

现在国产口腔CBCT的领军者美亚光电、朗视仪器、菲森科技、博恩登特均结构这一领域10年有余，在影像装备企业中虽不年轻，但也算不上资深。

可是论市占率，浙商证券研究所给出的2021年数据中，美亚光电以29%位居*，朗视仪器18%紧随厥后，两家企业仅朗视仪器在2016年融过一次A轮，却已占有了几近一半的口腔CBCT市场。

没有政策与资源的介入，这一赛道的国产替换悄无声息。

02 同是CT，CBCT为何跑得这么快

相较于重大且分支庞大的放射科CT，CBCT是一个小而美的赛道，深入其中的各家企业也都相当专一。

上市公司美亚光电的营业结构虽然宽泛，但撑起医疗疆土的独占口腔CBCT。年报数据显示，美亚光电口腔CBCT营业呈延续上升趋势，2019-2022四年营业收入划分为4.84亿元、4.54亿元、6.56亿元、7.16亿元。

去年递交招股书的朗视仪器更是“All in CBCT”。2019、2020、2021年三年间营业收入划分为2.21亿元、2.19亿元、4.10亿元，对应利润0.20亿元、0.18亿元、0.64亿元。其中，朗视仪器99.9%的营业收入都泉源于口腔CBCT。

对比两家头部CBCT企业数据，虽均在2021年完成跳跃式增进，但就体量而言，远不如CT、MR等大型医学装备赛道。反观盈利能力，口腔CBCT却由于多项因素的加持，把大部门国产医学装备制造商甩在了后面。

首先是相对温顺的竞争环境。国产CBCT手艺成熟前，德国的CAVO Dental、意大利的NewTom、日本森田占有了大型综合医院市场，芬兰普兰梅卡，德国西诺德，美国锐柯等品牌处于第二梯队，主攻大型口腔专科。然则，绝大部门企业只是将自己的销售团队搬到了中国，只有渠道没有研发。

在“国产替换”的风潮之下，上述企业不具备GPS等合资企业快速国产化、本土化的能力，没有能力抵御来自政策方面的风险，也无法向医院提供平安快捷的售后服务，故障维修及球管替换要么联系署理商协助，要么只能找第三方维修。

作为国产CBCT，企业*的优势首先是“国产”二字，其次是全方位稳固实时的原厂售后服务及教培系统。对于大部门区域的维修与培训服务，美亚朗视都可以做到当日致电当日到达，尽可能保证装备的延续运行，辅助医疗机构省下一大笔用度。

其次是易于国产替换的焦点零部件。锥形束CT的成像方式是由X发生器发出锥形X光线，无需旋转，因而不必装备滑环、高压发生器等焦点零部件，成本低，单价也低。

整个CBCT中平板探测器价值占比高，占总成本的30%-40%，是限制CBCT生长的焦点壁垒，球管次之，占总成本比例约为10%。海内CBCT厂商采购现阶段仍以“耗材入口，第三方加工”为主，随同联影医疗、纳米维景（善思微）等企业自研进一步深入，来自上游的成本将被进一步压缩，国产CBCT的零售价钱有望进一步降低。

现在，面向中高端市场的入口CBCT售价在40万-250万区间不等，但公立医院及高端民营医疗机构仅花不到40万就能买到一台朗视仪器的专科口腔级CBCT；下层医疗机构破费不到30万就能买到一台“四合一”智能口腔CBCT，单台装备实现CBCT、全景、头颅、口内摄影四大场景。

射频芯片，开始洗牌

需要注重的是，国产CBCT的低价计谋牺牲掉了一部门利润，但仍然维持着较高的毛利率。朗视医疗的毛利率一直处于40%这一线上浮动，优于绝大部门从事CT、MR制造的国产医用装备制造商。

最后是民营医院增进带来的重大市场。浙商证券研究所讲述数据显示：民营口腔专科医院在千禧年的第二个十年中迎来高速生长，其中2016—2020年机构数目CAGR 17.7%。个体口腔诊所2020年到达82455家（口腔专科医院仅945家）。

与大型综合医院差异，个体口腔诊所因其资金有限，在购置装备时加倍注重性价比，基本上不会思量昂贵的入口装备。因此，近些年多出来的增量市场，顺理成章地落在了却构下层市场的国产CBCT厂商身上。

尤其是这两年口腔耗材最先带量采购，口腔正畸托槽、口腔莳植系一切等曾经的暴利项目最先失速。为了应对这一政策，不少口腔医院最先打造特色服务，提升口腔检查、术后随访等用户体验，追求新的口腔付费点。

这个历程中，不少口腔诊所便将口腔CBCT纳入服务系统，钻营新的增量服务。可以看到，2021年美亚、朗视均履历了一波跨越50%的涨幅。顺着这一势头，口腔诊所带来的市场盈利还将继续滋养国产CBCT数年时间。

03 看似成熟的赛道，是否仍然具备创业空间？

只管提前结构的国产口腔CBCT厂商们现在乘风直上，他们的前途也非万里无云。

较少的焦点零部件需求曾是推动口腔CBCT国产替换的焦点所在，却也可能由于较低壁垒吸引更多企业结构。这一靠山下，对于口腔CBCT装备的重度依赖使得美亚、朗视等企业能在市场扩容时完成快速扩张，但若焦点产物竞争失势，对应的风险可能将其完全推出医疗市场。

近年来已有多家初创公司推出口腔CBCT，有方医疗、登特菲等企业已经获得万万级的融资，带着配套的数字口腔营销系统强势入场。

此趋势下，位处头部的企业们，*要务是捉住风口大展拳脚，第二要务则是加速多样化产物研发，规避营业系统过分集中面临的潜在危急。

以朗视仪器为例，这家企业除了对现有口腔锥形束 CT 产物和生产工艺延续改善升级外，主要做着两件事：一是沿着专科诊所这条线继续挖掘需求，研发涵盖耳鼻喉锥形束CT、隐形矫治器等新产物，二是看看外洋的先进产物，实验投资一些从事无痛麻醉、激光切除等创新手艺研发的初创公司。

硬件上的突破之外，软件也需紧随厥后。海内装备厂商普遍提供免费的后处置系统，但它的成像效果与韩国、欧洲的中高端装备差距对照显著，提升这一偏向能力虽无法辅助企业抢占中高端市场，但能有用提升一致价位低端市场的竞争力。

同时也需注重，这波口腔CBCT采购潮以个体口腔诊所为焦点。因此，装备厂商除了提供装备及通例维保服务支持，还应重点研发AI能力，实现辅助教学、勾画及重修。在口腔医生执业水平乱七八糟的下层医疗，人工智能有助于拉高医生护士的诊疗能力。

综上所述，只管下层口腔CBCT已经分出显著梯队，但由于上游焦点零部件供应商成熟，下游民营医疗机构呈延续上涨之势，位处中游的装备厂商手艺壁垒有限，因此初创企业仍有时机借助优质软硬件、售后服务、口腔数字生态等要素青出于蓝，改变口腔CBCT的市场名目。

04 跳出口腔之外

口腔CBCT虽然承载了CBCT当下的繁荣，但也显著可见手艺迭代的天花板。论“伟大前途”，其应用场景可能不在口腔领域。

除了上述提到的乳腺、放疗指导外，HR-CBCT（高分辨率）血管造影已被证实可用于获取血管剖解结构。与更常用的3D-DSA相比，HR-CBCT具有更高的分辨率，加之适当的采集方案和名堂化算法，HR-CBCT可以清晰地洞察剖解结构，为神经介入类疾病的治疗提供决议支持。

现阶段下，HR-CBCT在临床中常用于动脉瘤治疗前评价与治疗后的评价、脑消息脉畸形手术或立体定向放射设计的定位、硬脑膜消息脉瘘识别、计数和定位窦内的差异启齿、卒中评估侧枝循环、考察闭塞点远端血管、识别假腔及颅内动脉粥样硬化或夹层，后续尚有可能在颈动脉海绵窦瘘、血管痉挛、脊髓血管畸形等疾病治疗中施展价值。

不外，HR-CBCT同样存在一些瑕玷，包罗检查时需完全麻醉、血管相位限制使得很难仅显示动脉相位或静脉相位、更长的采集时间需要更大的造影剂量、更长的采集时间需要更大的辐射量等，手艺尚需改善。

海内现在已有部门企业介入到神经介入偏向CBCT的研发中。以初创公司锐视智慧医疗为例，该企业在CBCT架构基础上研发，打造搭载短C臂Z轴旋转扫描方式的超高性价比CT。

CT所需的入口阵列探测器成本约为100-1000万，而CBCT所用的国产化平板探测器，成本仅为5-10 万元。基于这一思绪，该CBCT可将传统CT机所需破费200-3000万的成本缩减为20-50万元，解决现有CT装备昂贵，下层医疗机构难以设置，脑卒中患者无法实时接受诊断和治疗的痛点，故名“超高性价比CT”。

而对于CBCT存在的三维重修难度大、软组织清晰度较差，无法到达脑卒中疾病临床诊断要求的问题，锐视智慧医疗接纳的是数字成像的方式，用智能散射抑制、三维重修、影像质量增强算法等模子对CBCT影像举行增强，使其相符卒中临床诊断的尺度。

总的来说，CBCT在神经介入方面存在普遍的应用空间，但对于初创公司而言，可能需要斟酌一下切入其中的投入与产出。究竟，入局神经介入CBCT需要支付高昂的门票，而在入局之后，还将直面GE医疗、飞利浦等跨国影像装备巨头。

锐视智慧医疗倒是提供了一种类似于口腔CBCT的下层医疗战略，但能否真正实现模式复制，能够给出谜底的，只有时间。