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京东系组团上市的一幕又泛起了。

3月30日晚，京东团体宣布拆分京东工业与京东产发，划分向港交所递交招股书冲刺上市。分拆完成后，京东团体将继续间接持有京东工业和京东产发50%以上的股权，因此，京东工业、京东产发仍为京东团体的子公司。

京东团体的分拆上市故事也随之来到了新的篇章，现在资源市场中除京东团体自己，京东物流、京东康健、达达团体都已经乐成上市，此外京东物流还收购了德邦股份。如若两家子公司乐成上市，刘强东将迎来7家上市公司。

这也注释，刘强东多年前结构的资源疆土，已获得时间的验证。

资源市场对于京东分拆上市的行为，给予了努力的回应。今早开盘，京东涨近8%，市值大涨50.77亿美元（348.95 亿元人民币）。

相较于此前上市的京东康健和达达等更深入到C端用户的生涯场景中，京东工业和京东产发，在京东系中都饰演To B的角色。

虽然不在“台前”，但对于现在将供应链能力赋能外界的京东而言，二者都是必不能少的一环。京东工业横向买通了产业链，解决了工业品行业供应链效率低、治理难的问题。京东产发则担任治理京东日益壮大的物流设施和其他不动产，提高京东团体的底层供应链能力，成为京东团体供应链的“压舱石”。

现在京东工业和京东产发已成为各自领域的独角兽，两家子公司上市后，子公司与母公司的估值联动，京东团体整体市值也将迎来新的岑岭。

01 京东分拆，新一轮上市潮

2020年前后，京东康健、京东物流等刚上演完组团上市的一幕。

从上市子公司的属性来看，在京东的组织架构中，在京东九大营业板块中，京东工业、京东产发、京东零售、京东物流、京东康健等为平行子营业。

此前上市的京东康健、达达、京东物流等，更多属性照样围绕京东零售这条主线睁开的。京东物流是2007年时，京东发现终端零售客户的投诉中72%都和物流有关。为了更好地服务客户，京东才决议确立自己的物流系统。现在京东物流已经是京东系中在行业内*有竞争力的子公司，也是京东零售的护城河。

2011年，京东进军医药电子商务领域，由于药品零售是客户需求的主要内容，再连系京东自建的物流系统形成的闭环也能给终端零售客户带来稳固的客户体验。而达达则饰演京东零售另一个场景的配送主力，为京东在即时零售端补齐最后一公里。

可以说，此前京东系的上市潮，更多的照样基于京东的零售系统。

2020年，京东团体将战略更新，定位为“以供应链为基础的手艺与服务企业”，代表了京东要将供应链的优势施展放大，并应用于产业的场景中，和相助同伴一起降低行业成本，提升社会效率。

在京东看来，更大的价值不是泉源于自己不停地膨胀和吞噬，而是打开自己，毗邻外部。“我们甚至都不是毗邻器的中央，而是努力地融入到天下中去，成为别人的一部门，共生、互生、再生。”

京东工业和京东产发的生长，也一定水平上反映了京东在供应链方面的投入刻意。

京东团体副总裁宋春正曾示意，供应链效率低、治理难等工业品采购行业痛点，呼叫综合型服务商加入。而京东在企业市场服务领域有履历、手艺及资源优势，有能力为企业供应链治理系统提供这样的服务。京东产发陪同京东的自建物流系统战略与供应链生态系统一同生长，现在实现了天下现代基础设施资产网络笼罩。

现在京东工业和京东产发纷纷筹备上市，不仅代表着京东系上市矩阵的扩大，也标志着京东向供应链手艺服务企业生长的劈头胜利。

前不久，张勇也示意阿里巴巴将确立阿里云智能、电商、外洋、内陆生涯服务、菜鸟、大文娱六大营业团体和多家营业公司，与母公司阿里巴巴之间形成1 6 N的组织阵型。各个营业保留自力融资和上市的可能性。

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从京东到阿里巴巴，或许大团体分拆上市将成为主流的生长偏向。

02 京东工业和京东产发冲刺IPO，均延续三年盈利

京东工业和京东产发都是在2018年左右自力运营的营业单元。

从招股书来看，京东工业和京东产发近三年生长势头都不错，两家公司均延续三年盈利。

其中，京东产发自力运营的时间更早。京东产发始于2007年，彼时京东团体首次开启自建物流系统的战略。在运营初期，京东产发作为一家现代化基础设施开发及治理平台，运营服务于京东团体供应链生态系统的增进。

2018年京东产发最先自力运营，停止2022年12月31日，京东产发的现代基础设施已笼罩海内29个省级行政区以及外洋4个国家，总资产治理规模937亿元人民币，总修建面积约2330万平方米，按修建面积计，在亚洲及中国的现代化基础设施供应商中划分排名第三及第二。

2021年3月，京东产发完成A轮7亿美元优先股融资，第二年再次完成8亿美元B轮优先股融资。

IPO前，华平、高瓴持股均为6.47%，CPE源峰持股为0.68%。

可以说，京东产发是京东团体供应链生态系统的主要组成部门，提供现代化尺度客栈、一体化智能产业园、数据中央、光伏新能源等基础设施建设与运营的综合解决方案。

讲述期内，京东产发营收高速增进。2020年京东产发收入为5.82亿元，2021年以37.2%的增速到达7.987亿元，2022年更是以190.3%的增速生长到23.2亿元。

与此同时，京东产发的毛利也延续三年增进。讲述期内，京东产发毛利划分为2.29亿元、5.14亿元、16.37亿元。

从净利润来看，京东产发延续三年盈利，年度盈利划分为28.13亿元、14.95亿元、22.2亿元。

另一个主角京东工业是一家工业供应链手艺与服务提供商，原本隶属于京东企业营业（原名京东工业品），随着工业品电商市场规模的扩大，京东也最先发力工业互联网，2019年3月京东首次对外宣布京东工业品战略，决议将京东工业品作为子公司进一步生长。

自力运营的第二年，京东工业品获得2.3亿美元A轮融资，由GGV纪源资源领投，红杉中国、CPE源峰等多家投资机构跟投，投后估值跨越20亿美元。随后在2021年7月，京东工业品再度升级，成为京东团体一个自力营业单元，并更名为“京东工业"。

今年3月，京东工业刚刚宣布完成B轮优先股融资，金额为3亿美元。由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund配合领投，大型资管团体M&G、全球私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEAEQT（原霸菱亚洲投资）和老股东红杉中国跟投，投后估值约67亿美元。

IPO前，GGV持股为4.71%，Domking Investment II, L.P.持股为2.44%。

豪华股东阵容的加持下，京东工业的各项财政数据也都在延续增进。

凭证招股书显示，京东工业总收入由2020年的68亿元增至2021年的103亿元，并进一步增至2022年的141亿元，复合年增进率到达44.2%。其中总收入中，商品销售收入由2020年的62亿元增至2021年的人民币95亿元，并进一步增至2022年的人民币129亿元，复合年增进率为44.0%。

与此同时，讲述期内京东工业的净利润和毛利也延续三年增进。其中，经调整利润划分为4.36亿元、5亿元、7.15亿元；毛利划分为13.82亿元、19.27亿元、25.4亿元。

招股书显示，2022年京东工业已服务6900个重点企业客户和跨越260万家中小企业，其中重点企业客户包罗约50%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业。

停止现在，京东团体间接持有京东产发约74.96%的股权，间接持有京东工业约77.95%的股权。