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在最近两个月里，蒙牛乳业接连换帅，意图已经越来越清晰。

公司业绩由放缓到负增进，把超期“服役”的总裁卢敏放换下，扶老蒙牛人高飞上马。

3月末，在香港举行的2023年度业绩会上，身体魁梧的高飞和卢敏放一同泛起，两个男子亲密握手，马上成为外界焦点。

调整的不只有总裁。上周，现任中粮团体副总兼中国食物董事长庆立军，获任蒙牛乳业董事长，对中小投资者来说，更是某种鼓舞。

销售驱动型的两人，一同执掌这家中国第二大乳企，很可能会改写卢敏放时代蒙牛的治理方式。

2016年，卢敏放临危受命执掌蒙牛乳业，通过一系列行动，率领公司走出泥潭。他在2017年提出3年实现双千亿目的，后又提出在2025年再创一个新蒙牛。最终，他在任职时代，只让公司短暂实现过市值破千亿。

经由牛根生等历届掌门人的起劲，蒙牛已构建从上游牧场、液态奶到奶粉及奶酪等乳业全营业生态。

前任留下的遗憾和豪言壮语，在乳业*内卷的当下，高、庆两人又将若何找到新的突破点？

01

换帅背后

对比伊利股份（600887.SH），蒙牛乳业近年来的显示，很难让人知足。

牛根生时代，蒙牛在规模上还曾盖过伊利一头。不外，随着老牛的脱离，即被反超。伊利股份延续多年稳健增进，在乳业纵深拓展细分品类，产物笼罩全生命周期，规模已遥遥*。

蒙牛乳业曾注意于通过投资拉动增进，可收购的几家企业意外地显示拉胯，就连卢敏放的老本行奶粉，也没成为第二曲线。曾经控股的子公司的君乐宝，成了自己强敌，雅士利国际去年已退市。

卢敏放2016年9月出任总裁，7年多时间里，率领公司奋力从500多亿营收向千亿跃进，可愿望终未杀青。

两个月前，在香港，他与高飞的握手交棒时仍面带微笑，辞任总裁后，升任公司副董事长。

过往多年，卢敏放一副温雅的眼镜、常年西装，对外释放了太多温顺的一面。在他身上，很难看到牛根生时期，蒙牛狼性的基因。对于蒙牛的落伍，甚至有投资者将其归罪于卢敏放的“温柔”。

根据公司老例，总裁最多连任两届，卢敏放本该在2022年9月竣事任期。超期服务的一年多时间，是没有合适的接棒人，抑或公司对他照样有更大的期待？很难说。

接任者高飞，1999年入职蒙牛，是现在公司为数不多的老蒙牛人。他的职业生涯，主抓销售，营销功底厚实，是年销售规模300亿级大单品特仑苏的操盘者。

刚刚就任董事长的庆立军同样是销售身世，是否意味着往后蒙牛乳业的气概会有所改变？

02

猎头不好干，猎聘再转型

老二的烦恼

看近几年蒙牛乳业的业绩显示，应该不难明白，这次公司人事换防的良苦专心。

风总是起于青萍之末。在去年3月日30举行的2022年业绩宣布会上，卢敏放示意出对昔时整体业绩的知足。

2022年，公司营收925.9亿元、归母净利润53.03亿元，同比划分增进5.05%和5.52%，确为卢任期内*的一次。但相比2021年营收增速15.92%、归母净利润增速42.57%，则逊色的多。

2023年，海内乳制品消费市场疲软，上游原奶过剩，市场竞争愈发猛烈。在这种靠山之下，蒙牛乳业增速继续整体放缓营收增进6.51%；归母净利润更是下降9.31%。为维持规模增进，昔时，公司支出销售及经销用度251.92亿元，较上年增进12.7%，直接导致毛利率增添1.85个百分点的情形下，净利率削减0.64个百分点。

液态奶是公司的基本盘，2021年至2023年划分实现收入765.14亿元、782.69亿元和820.71亿元，同比划分增进12.93%、2.29%和4.86%。规模连续总体增进，增速却在放缓。

卢敏放上任之初，外界曾对他率领蒙牛，做大奶粉营业有所期待，事实，他曾任雅士利的一把手。可是，奶粉始终是蒙牛的短板，2023年实现收入38.02亿元，仅为公司总收入的3.9%。

蒙牛的奶粉营业是牛根生、孙伊萍时代一点一点积攒起来的。2010年，公司收购君乐宝；孙伊萍2013年主导收购雅士利国际、2015年收购多美滋中国，构建起奶粉营业板块。

2018年，君乐宝的营收规模就到达130亿元，其中奶粉收入50亿元以上，但2019年7月，蒙牛乳业却将这一优质资产出售。厥后远赴澳洲溢价收购婴配粉厂商贝拉米，作为与雅士利一起重点培育的两大婴配粉品牌。谁能推测，贝拉米厥后竟未能通过海内婴配粉配方注册。

公司随即转向奶酪行业，2020年斥巨资收购奶酪巨头妙可蓝多（600882.SH）。妙可蓝多去年收入同比下降16.16%，归母净利润同比大降53.90%，泛起自2016年借壳上市以来首次收入、净利双降事态。日前，又陷入反式脂肪酸的争议之中。

03

若何破局？

蒙牛乳业（02319.HK）的千亿目的，已喊了近7年，直至2023年，仍差临门一脚。

多元化并购、庞大的市场环境，甚至人事频仍更改，都可能影响实现目的的实现。

而另一边，曾经的小老弟伊利股份，早在2021年，就已率先迈过千亿门槛，且保持连续增进。

牛根生时代，蒙牛乳业的营收规模，曾在2007年到2010年跨越伊利股份。伊利在2011年再超蒙牛，稳固坐上头把交椅。至此之后，两家乳企的差距越来越大。

新任总裁高飞，先后陪同了牛根生、杨文俊、孙伊萍及卢敏放等4任总裁，他上任后将若何摆布蒙牛这盘大棋，已被多方关注。

高飞出自蒙牛液态奶营业条线，外界普遍以为，他会将营业重心放回液态奶，稳住基本盘后，再追求利润的提升。

这和他在2023年度业绩宣布会上的亮相险些一样：公司生长战略不会变，且会进一步增强，同时注重利润率的提升。

若是是这样，意味着，中国液态奶市场的内卷还将进一步加剧。尼尔森数据显示，2021年至2023年，乳制品全渠道收入同比增进7.90%、-6.5%和-2.4%。存量时代，厮杀将加倍残酷。