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咱们先从最新一幕说起。

近来，深创投5.05亿新基金落地，其间共有16家股份协作公司出资4.05亿元。这是一群稀有的LP——你或许不知道，股份协作公司死后便是咱们了解的“乡民”。

据悉，这是现在深圳私募股权出资基金中，股份协作公司出资规划和份额最大的一支基金，首要出资于信息科技、高端配备制作、新材料、生物（医药）、新能源等深圳市“20 8”工业范畴。

至此，一个隐秘LP团体正在缓缓显现。曩昔数十年，伴跟着深圳经济腾飞，当地诞生了一个个“土豪村”。此前数据显现，深圳近1000家村团体社区股份公司总财物近2500亿，其间银行存款超800亿元。现在，他们的身影陆陆续续呈现在创投圈。

最隐秘LP上台了

将时刻线拉回到上一年6月。

彼时，深圳正式出台《关于展开壮大战略性新兴工业集群和培养展开未来工业的定见》重要方针文件，培养展开壮大“20 8”工业集群，即展开以先进制作业为主体的20个战略性新兴工业集群，前瞻布局8大未来工业。

那么，怎么招引更多资金来完成这一宏伟蓝图？本年以来，深圳市委、市政府大力推进股份协作公司以股权基金方法参加深圳“20 8”工业出资，完成团体企业存量资金对接深圳工业晋级。所以咱们看到，此次16家股份协作公司呈现在LP名单里。

这儿要弥补一个布景。早在1992年，深圳就开全国之先河，建立了第一家社区股份协作公司。阅历两轮农转非后，深圳一切乡村团体经济组织都以社区股份协作公司的名义运营，由当地乡民构成了巨大的股东团体，以物业收租为首要营收来历。换言之，股份协作公司死后便是咱们了解的“乡民”。

多年以来，获益于房地产职业上行周期，深圳社区股份协作公司经过地产开发、园区运营等方法积累了很多资金，并以物业租借等方法保持收入，额定收益则以传统的银行存款理财为主，很多搁置资金都放在银行“趴账”。

据深圳市国资委2021年计算，深圳近1000家村团体社区股份公司总财物近2500亿，其间净财物超1200亿，具有超越1亿平方米物业，年收入超220亿元，年利润近100亿元，2021年三季度银行存款超800亿元，雄厚资力不行小觑。

为了盘活这部分团体搁置资金，深圳相关部分开端引导股份协作公司探究多元金融类出资方法，拓宽营收途径。而创投，便是重要探究之一——既能引导这部分资金流入深圳“20 8”工业范畴，也有助于缓解深圳本地创投职业募资难题。

实际上，深圳村团体也早已进入股权出资。早在2017年，国内首个由村团体经济建立的创投组织——南岭创投就诞生在深圳。背靠深圳南岭村，南岭创投以“直投 母基金”的形式展开股权出资。

后来，咱们开端在LP圈益发看见村团体的身影。上一年5月，深圳市坪山马峦股份协作公司、深圳市坪山沙坣股份协作公司、深圳市坪山六联股份协作公司等5家社区股份协作公司，就一同出资了一只基金，联手做起LP。

本年1月，蔡屋围、黄贝岭靖轩、湖贝等11家股份协作公司盘活团体资金超1亿元，与深高新投协作建立股权出资基金，总规划达1.7亿元。值得注意的是，这是深圳以“市区国企 股份协作公司”形式筹设的首支创投基金，助力深圳“20 8”工业展开。

悄然间，一群最低沉的LP团体呈现。

缓解市场化资金之困：

GP找乡民拿钱

“村团体LP仍然还沉在水下。”北京一位出资人表明，“当下人民币募资日益困难，身边一些出资组织也开端针对性发掘这类LP团体”。正如我们暗里戏弄，现在要找乡民募资。

回望曩昔几年，政府引导基金成为LP的首要力气。不少组织这两年新设的基金，常常找多个区域的政府引导基金拿钱，有时政府引导基金的出资份额乃至高达70%，“即使这样，剩余的30%也急需市场化资金进入。”硬币的另一面是，出资组织正团体面对市场化资金的缺口。

纵观下来，在仅有的市场化资金中，部分居办、高净值LP对职业仍持张望情绪，而以险资为主的长线资金对GP要求较高，且呈抱团趋势，“白名单”外的组织难以进入到他们的出资圈层中。

“没钱，倒逼GP去发掘增量活水。”所以，村团体做LP马上就在出资圈内招引很多重视。

归纳来看，村团体的资金有两个特色：

一方面，乡民的资金大多长时刻搁置，关于当下硬科技、生物医药等赛道的组织来说归于长时刻资金，在退出的时刻上压力较小。

另一方面，资金没有太多条条框框，比较有着显着招商诉求的政府引导基金，乡民不会对GP的出资进行过多干涉；比较险资、家办等专业性较强的LP，找乡民拿钱的门槛好像相对较低。

不过，要从乡民手中拿钱也并非如此简略。“村团体的钱进入股权出资范畴，大多都是由政府或国资牵头，要募到这部分钱还需要各个区的中间人介绍。”深圳某创投组织IR李平表明。这也从旁边面反映出，村团体的基金也有相对专业的渠道把关，并非“人傻钱多”。

本年以来，李平也测验去触摸了几家有过LP阅历的村团体股份公司。他感触最深的一点是，大多村团体往往不具备对股权出资职业的认知，所以两边沟通起来好不容易。

一位VC出资人文雅向出资界叙述令人哭笑不得的一幕：本着对出资人担任的情绪，一家GP依照流程约时刻举行LP大会，没想到村团体担任人来不及参会。挨近年中，不少南边区域迎来一年一度的龙舟大赛，一些村团体担任人“要去龙舟练习，过段时刻再约”。

不过比较募资难，这些问题都无伤大雅。资金量巨大且约束较少的村团体资金，无疑是GP募资窘境下巴望的活水之一。“出资人一向期望有更很多的长时刻资金进入，团体资金此次试水，尽管不算是彻底市场化操作，但也具有先行演示含义。”一位出资人在承受《南山日报》采访时表明。不管高深典雅仍是通俗易懂，都不及手中实在的子弹。

当乡民遇上新兴工业

惊喜与警觉

进入创投，无疑是村团体一次英勇的测验。

曩昔十多年里，以深圳为主的一线城市靠土地资源敏捷积累了很多资金，土著乡民一夜之间身价暴升。而他们地点的村团体往往会在当地建立一个股份协作公司，深圳一切乡村团体经济都以社区股份协作公司的名义运营。多年以来，村团体的资金通常以物业租借、银行存款理财等方法发生收益。

但是跟着年代更迭，乡民手上的资金呈现了必定程度的价值降低，“租金不能年年涨，企业和居民都受不了。”在当地媒体的报导中，一位社区领导如是感叹。

此刻，更多新兴工业在深圳呈现，跟从这些工业一同展开，成为团体资金新的生计方法。

尽管深圳的村团体未必是第一个试水进入创投范畴的城市，但在现在展开最为敏捷。为什么？几位出资人答案异曲同工：有钱、有更敞开的理念；还有一个关键因素是，创投在这座城市更为活泼。

深圳一向是人民币基金的大本营，这儿有着天然的土壤和气氛。上一年以来，深圳雷厉风行对创投进行改革，公布了一系列方针，“20 8”工业基金集群、“深圳创投日”诞生，“在这样的气氛下，天然催生出了新的资金形式。”

不过，不少VC/PE在拿村团体的钱时也有必定顾忌，“乡民守着土地过日子，有安稳的现金流，这与股权出资天然相悖。”文雅总结了两个方面，即危险意识与现金流不匹配。

首先是危险意识不匹配。出资是一个高危险、高收益的操作，但乡民们对职业并不了解，也没有如此高的危险意识，两边在认知上的不对等，或许导致信任危机。

因而也能够看到，来自村团体的社区股份协作公司，办理团队的查核不以DPI等盈余数据为规范，而是直接倾向所以否盈余或亏本。特别关于做直投的资金来说，会对危险度和专业度都偏高的职业避而远之，而作为LP出资相同有这样的考量。

此外还有现金流不匹配。村团体习惯了传统的财物增值和保值形式，也便是经过收租、分红等取得收益，这份收益尽管不高，但关于乡民来说看得见摸得着，是一笔源源不断的资金。而经过股权出资分钱不只存在滞后性，收益相对来说还不行控。因而，这一资金往后是否具有可持续性，还未可知。

尽管如此，深圳乡民在股权出资范畴的测验也取得了一些效果。2022年4月，跟着海创药业登陆上交所科创板，南岭村社区收成了第一个IPO。据悉，南岭村社区已成功出资了10多家企业，大多数项目取得了新一轮融资，几个项目已达到或挨近IPO条件。

此外，经过创业出资，当地形成了良性循环。在深圳飞速展开的十多年里享受了年代盈利的乡民们，现在开端反哺当地工业，将资金投向各地的硬科技、新能源、生物医药等专精特新职业，这些职业又反向促进当地的税收与工作。

“尽管存在一些危险，但这样的形式不只为股权出资拓宽了思路，也是团体经济转型的重要一步。”李平说。从曩昔“种田”“种房”转变为“种高科技企业”，乡民们未必看得懂项目，却实在参加到了当地的展开中。

络绎于民用房细长隧道里的“包租公”“包租婆”，也要和写字楼里喝咖啡的出资人一同追逐星斗大海。在这片土地上奔走的人们，终究异曲同工。

（文中李平、文雅均为化名）

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