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李斌在合肥确立了一家核聚变公司。

路透社最新报道，蔚来投资确立了一家核聚变公司——“聚变新能”，其中蔚来投资9.95亿元人民币、持股19.9%，而蔚来资源投资5.05亿元人民币、持股10.1%。此外，皖能资源、合肥产投、皖能股份等合肥当地投资机构和公司也默默站在死后。

而这并不是李斌第一次结构可控核聚变。早在2022年，确立仅一年的能量奇点首轮融资，融资金额近4亿元人民币，米哈游和蔚来资源配合领投，红杉中国种子基金和蓝驰创投跟投。而在今年，能量奇点又完成了Pre-A轮融资，公司累计融资近8亿元人民币。

险些统一时间，外洋创投圈掀起一波投资潮——OpenAI首席执行官Sam Altman、硅谷“创投教父”Peter Thiel、亚马逊首创人杰夫·贝索斯相继入场，投资了一批核聚变公司；而海内，星环聚能、翌曦科技等公司相继官宣融资，死后不乏顺为资源、昆仑资源、中科创星、红杉种子基金、险峰长青、遐想之星等着名投资机构。

纵使可控核聚变商业化之路漫漫，但面临一场决议人类运气的科技竞赛，中国科技大佬和VC/PE自然不会缺席。

又是合肥，

蔚来一口吻投了15亿

我们先从一则通告提及。

4月18日晚间，安徽省皖能股份有限公司通告显示，拟与皖能资源及其募资方、蔚泽晶润及其募资方和关联方、合肥产投及其募资方和关联方、拟设立的聚变新能公司员工持股平台配合投资设立聚变新能有限公司，后者注册资源 50亿元。

其中，皖能股份拟以钱币方式出资 5亿元，持有10%股权；皖能资源及其募资方拟以钱币资金出资7.5亿元，占注册资源的15%；蔚泽晶润及其募资方和关联方拟以钱币方式出资15亿元，持有30%的股权；合肥产投及其募资方和关联方拟以钱币方式出资12.5亿元，持有25%股权；持股平台拟以钱币方式出资10亿元，持有20%股权。

进一步来看，皖能电力与皖能资源的实控人均为安徽国资委，合肥产投的实控人为合肥市国资委；蔚泽晶润为蔚来资源的投资实体，关联方正是蔚来汽车；而持股平台则包罗合肥研究院等离子体所、科学中央能源研究院及其他介入方。

这份通告也给出了几方强强联手的缘故原由——“当前聚变生长已经进入由科学研究到工程实践、商业应用的重大转折点，BEST 建设方案已通过国际聚变权威专家多轮评审，项目装置装备部门设计方案已经通过国际评估，要害手艺预研取得了阶段性希望。”这也意味着，聚变新能在手艺方面已相对成熟，确立公司是为了加速接下来的商业化落地。

蔚来随后也在一份声明中回应，“承袭蔚来（Blue Sky Coming）的初心，设计通过介入财政投资的方式，助力推进聚变手艺研究和商业化，为耐久可连续能源生长孝顺气力，并提升行业影响力。”

但通告同样明确指出，该项目存在手艺、投资、资金三方面的风险，包罗聚变能反映条件苛刻、手艺难度大，聚变商用发电短期难以发生经济效益，项目装置造价较高、配套研发投入大等等。

彼时，通告显示聚变新能尚未确立。直到5月19日，企查查APP显示，聚变新能已正式确立，坐落于合肥市高新区，主要从事于新兴能源手艺研发、新质料手艺研发及发电手艺服务等，股东架构也与皖能股份的通告内容逐一对应。

现实上，蔚来与合肥之间的渊源颇深。在蔚来刚上岸美股的前几年，市值有些昏暗，险些所有投资方都赔得一塌涂地。那时，蔚来首创人李斌被称为“最惨的人”。雪上加霜的是，2020年新冠疫情发作，与此同时烧钱、亏损成为造车新势力配合的标签，蔚来同样云云。

但幸运的是，李斌迎来了一位白衣骑士——合肥市政府，双方配合签署了蔚来中国总部落户协议，蔚来还获得了来自合肥国资共计70亿元的战略投资。正是这笔投资，让蔚来一举扭转颓势，股价更是飙升数倍，合肥市政府也因此被誉为“海内最牛风投”。

谈及昔时投资蔚来的历程，合肥市建设投资控股（团体）有限公司董事长李宏卓曾透露，那时合肥是四条战线同步在开展：第一组织了专业的团队，对蔚来的手艺、供应链和市场等举行全方面的研判；第二，高度关注国家的政策导向，给做决议提供一些支持；第三，委托了专业的机构，通过法务和财政对企业举行周全的尽职观察；第四，即是详细投资方跟蔚来举行详细、周密、严谨的商务谈判。

值得一提的是，2023蔚来资源AGM投资人大会前不久也是在合肥举行。正如李斌此前所言，“合肥在长三角一体化中有日益主要的战略职位，无论是汽车产业基础，照样人工智能、软件和电动汽车的手艺基础，都很坚实。此外，我们对合肥市和安徽省的营商环境也很知足。”而双方此次在核聚变领域的联手，仍需守候时间的验证。

全球主流VC/PE

都盯上了核聚变

聚变新能的确立，只是核聚变赛道发作的一抹缩影。

这已不是蔚来第一次脱手核聚变。将时间线拉回到2022年2月，能量奇点宣布完成公司确立之后的首轮融资，融资金额近4亿元人民币，由米哈游和蔚来资源配合领投，红杉中国种子基金和蓝驰创投跟投。

今天，两位清华室友IPO敲钟

资料显示，能量奇点确立于2021年，由多名理论物理、等离子体物理和高温超导领域的外洋归国专家团结开办，聚焦于研制有商业发电潜力的高磁场、高参数、尺度化的高温超导托卡马克装置及其运行控制软件系统，为未来商业聚变发电堆提供高性价比、高可靠性的焦点组件和服务。

紧接着在去年6月，星环聚能完成数亿元天使轮融资，本轮融资由顺为资源、昆仑资源、中科创星、远镜创投、和玉资源、红杉种子基金、险峰长青、九合创投、遐想之星、英诺创投以及元禾原点、华方资源等多家着名机构团结完成。

同样确立于2021年，星环聚能以建成商业可控聚变堆为目的，专注于小型化、商业化、快速迭代的可控聚变能装置的设计、建设、运行和研发，手艺源自在球形托卡马克领域拥有20年履历的清华大学工程物理系核能所聚变团队。而西安正在建设的我国首个商用可控聚变堆，正是由星环聚能开发。

随后在去年9月，翌曦科技获得5000万元种子轮融资，由中科创星领投，协力投资、泓升基金等跟投，这距离其确立也就刚刚已往3个月时间。据悉，翌曦科技的焦点成员脱胎于上海交通大学高温超导团队，这支团队始建于2010年，成员来自剑桥、MIT、DTU、清华、上海交大等海内外顶尖名校和国家实验室。

作为上海市战略前沿手艺的重点培育偏向，上海交大高温超导团队肩负着主要使命，经由10多年不懈起劲，团队前期已完成了二代高温超导质料的产业化，为高温超导手艺的迅猛生长奠基了主要基础。

让我们再将眼光放大至全球，核聚变创业公司同样炙手可热。聚变工业协会一项统计显示，全球有跨越30家公司正在致力于实现核聚变的商业化，现在这些公司已经共计获得了跨越50亿美元的融资。

其中，在2021年年终，来自美国的Commonwealth Fusion Systems宣布拿到18亿美元的融资，背后泛起了微软首创人比尔·盖茨的身影；

2022年2月，英国公司First Light Fusion获得4500万美元C轮融资，腾讯介入其中；

同为美国公司的TAE technologies，也在去年7月获得由谷歌和雪佛龙公司配合领投的2.5亿美元融资，而此前这家公司已获得了12亿美元融资；

进入2023年，法国初创公司Renaissance Fusion也宣布在种子轮融资中筹集了 1500 万欧元……

最新的一幕来自于核聚变初创公司Helion Energy。官网显示，微软已在今年5月初赞成从其首座核聚变发电站购置电力。新闻一出，整个行业都为之震惊。虽然Helion Energy答应的目的仅为50兆瓦的发电量，但外媒以为这将为天下上第一座核聚变电厂铺平蹊径。值得一提的是，Helion Energy迄今获得最大的一笔融资，为2021年11月的5亿美元E轮融资，领投者正是OpenAI现任CEO山姆·阿尔特曼。

毫无疑问，在一众VC/PE的蜂拥之下，核聚变的大幕现在正徐徐拉开。

冲向人类最终能源

科技大佬和投资人钟爱的可控核聚变事实是什么？

我们先来领会下核聚变手艺——从原理来看，核聚变是两个轻原子核连系成一个较重的原子核，并释放出伟大能量的历程。这看似抽象的原理，却与我们生涯息息相关。譬如，太阳可以发光发烧，离不开核聚变反映；另有氢弹正是运用了核聚变的原理，才气发作出伟大的能力，但氢弹属于不能控的核聚变。

于是，从上世纪50年月最先，人类最先研究用于民用目的的可控核聚变。而可控核聚变又称“人造太阳”，这类手艺不是一个“大火球”，而是人造、可控的核聚变实验装置。它拥有类似太阳的运行机制，行使核聚变反映发生伟大的能量。

“人造太阳”的能力到底有多强？有这样一个生动的例子——一杯D2O（重水）通过核聚变发生的能量，可以发生900万千瓦时的清洁电力，这些能量可以为一个家庭供电865年。核聚变反映的原质料在地球上极其厚实，且排放无污染。如能实现可控核聚变，人类就有望实现能源自由。

未来无限美妙，但现实依旧骨感。科学圈一直有这样一个笑谈：你在任何时间去问科学家，可控核聚变啥时刻能实现？获得回覆永远都是：“另有50年”。而这解释这项手艺难度，同时也预示着投资这项推翻性手艺的门槛有多高？

但在中科创星看来，未来谁能主导新一轮的“能源革命”，就有可能主导未来的经济范式和国际规则。中科创星首创合资人米磊也多次提出，最终能源“可控核聚变”就会成为产业和国家竞争的“杀手锏”，甚至可能跨越“蒸汽机”的历史孝顺。

整体来说，敢真金白银投资可控核聚变领域的机构并不多。但米磊以为，事实作为人类“最终能源”，可控核聚变照样有很高的手艺门槛，产业化周期也长，不仅需要情怀，更需要耐心，我们必须尊重客观纪律。而一旦可控核聚变顺遂实现，人类将不再受能源危急、天气危急的困扰，还能解决AI生长带来的电力不足问题，最终推动下一轮科技革命实现。

“可控核聚变这个手艺太有价值了，中国需要这样的企业。”海内头部投资机构合资人坦言，现在跑出来的公司即便没有到达阶段性的里程碑成就，也会有公司愿意收购他们，不会像人人想象中那么惨。

从现阶段来看，VC/PE围绕着可控核聚变可做的文章有许多。可控核聚变商业化的条件主要是四个：“能打着火”（加热或焚烧）、“壶不坏掉”（反映容器质量要好）、“添柴”（高效的燃料供应）和“能烧开水”（高效的能量输出）。

中科创星的判断是，上述环节均涉及了诸多前沿性、要害性、跨界性应用手艺与装置，因此，可控核聚变的“全产业链”都是有投资时机的。

总而言之，敢于押注推翻性创新的投资人，都在起劲争抢这张通往“人类能源自由”的门票。就犹如此前的新能源汽车和商业航天一样，人类在追求手艺革命的同时，总是少不了VC/PE的身影。

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