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营收延续下滑10年，“华南超市三巨头”之一的人人乐2022年再次录得上市以来业绩新低。

2022年，人人乐（2336.SZ）实现营业收入39.71亿元，同比下滑22.08%；归属于上市公司股东的净利润为亏损5.07亿元，同比上年有所收窄。公司总资产48.54亿元，较期初下降17.04%；归属于上市公司股东的净资产1.11亿元，较期初下降82.09%。

与此同时，其门店数目延续缩水。停止2022年底，人人乐门店数目113家，较2020年的149家削减36家，整年未开新店。

一位在人人乐事情十多年的店长告诉时代财经，2021年上半年最先，门店就泛起较为严重的供货问题，供应商反馈未收到货款。时代财经走访了人人乐深圳数家门店，发现不少货架只有*排陈列商品，且重复率很高，货架下方摆放的箱子不少为空箱。

作为早期的本土传统大卖场超市，人人乐在2008年依附着105亿元的销售额位列中国连锁*第31位，和新一佳、华润万家并称为“华南超市三巨头”。即便在和家乐福、沃尔玛等外来巨头匹敌时，也能占有一席之地。2010年，人人乐在深交所上市，彼时刊行价为26.98元/股，首日收盘价27.44元/股。

不外，随着高管相继去职、大卖场式微，人人乐逐渐陷入逆境，有相关方更是对时代财经直指人人乐高管有不正当生意行为。停止2023年4月24日收盘，人人乐录得13.59元/股，较刊行价跌去近半。

01、营收10年连降，关联生意频仍

在交出2022年“幽暗”的业绩讲述之前，人人乐的营收已经延续多年下降。时代财经翻阅人人乐财报发现，自2012年至2022年，人人乐年营收每年都在下滑，从129.13亿元下降至39.71亿元。

除了卖场业态式微等大环境影响，人人乐自身运营能力也存疑。其中，较低的存货周转率就露出了公司的短板。

凭证雪球数据，2022年人人乐存货周转率为3.02次，2021年为2.98次，同年，永辉超市、家家悦、步步高、中百团体则划分为6.83次、5.95次、5.10次和5.26次，均高于人人乐。

陈强从2018年最先与人人乐相助，在他看来，人人乐存货周转率低与关联公司供货有较大关系。他告诉时代财经，其公司主要在人人乐采购酒水饮料等商品，其中包罗飞天茅台。由于茅台求过于供，市场价钱往往高于出厂价1499元，而其在人人乐采购茅台的价钱在2800元-3500元/瓶浮动。

为此，人人乐给出两种茅台采购方案，其一，按飞天茅台原价1499元/瓶将货款打入上市公司人人乐账户，差价则以现金或者分批小额转账的方式转入人人乐某高管账户；其二，飞天茅台按1499元/瓶销售，同时需搭售3支459元/瓶其他品牌红酒，搭售商品总价与所购茅台价钱相当。

时代财经联系到相关高管，其回应称上述情形子虚乌有，并给出公司状师的联系方式，但时代财经数次拨打状师，均无法接听，短信也未收到回复。

采购方从人人乐购置飞天茅台的搭售清单，图片泉源：受访者提供

采购方与人人乐及人人乐高管部门转账纪录，图片泉源：受访者提供

据陈强透露，搭售红酒品牌的供货商为深圳市中澳美通供应链有限公司（下称“中澳美通”）与深圳市浩明酒业有限公司（下称：浩明酒业）。天眼查显示，两家公司均由人人乐首创人何金明与高管宋琦持有，前者持股98%，后者2%，属于人人乐关联公司。

时代财经走访几家人人乐门店发现，红酒区至少4款红酒供应商为中澳美通，且占有多个货架。上述搭售款红酒现在以打折价199元/瓶出售，该红酒此前在门店销售价钱为499元。

雅拉有机赤震珠干红葡萄酒750ml 图片泉源：时代财经摄

中澳美通供应红酒 图片泉源：时代财经摄

据悉，中澳美通于2015年最先为人人乐供货，凭证财报披露，昔时供货额为638.70万元，次年，这一金额到达2345.33万元，并逐年增添。2020年-2021年，关联公司中澳美通与浩明酒业（曾用名“人人乐投资”）累计为人人乐供货1.24亿元和1.01亿元，均在获批的生意额度内，2020年-2021年，两家公司合计获批生意额度为1.6亿元和1.54亿元。

人人乐西安一位酒类客户向时代财经透露，自己未遇见过购置茅台一搭三的情形，“我们是与人人乐相助购货，金额对照大的时刻会获得茅台抽签资格，抽中茅台再去店里买，然则有听别人说过这种情形（即搭售情形）”。

人人乐方面则回应时代财经称：“该情形是否属实我们不清晰。但公司有严酷的廉政内控制度，且有专职的监察部门卖力处置，并始终保持零容忍高压态势，一旦投诉查实，绝不迁就.”

值得注重的是，2022年曲江文投与人人乐杀青要约收购协议，中澳美通等关联公司供货额也泛起大幅下降。凭证人人乐财报显示，两家公司2022年为人人乐供货额累计672.49万元。

02、年营收曾过百亿，与沃尔玛硬刚

去东南亚找增长洼地，看到希望，看到虚妄

站在大卖场风口上起身的人人乐，曾一时风景无两。

1996年，从体制内下海的何金明，靠着百万贷款，在深圳南山区开出了*家人人乐超市，彼时正值中国大卖场业态的黄金生长期，着名零售商家乐福、沃尔玛均在此时相继进入中国市场，站在风口的人人乐日销售额很快到达6万多元。

同年，家乐福与沃尔玛均在深圳开出首店，与人人乐“贴身肉搏”。其中，家乐福门店与人人乐相距仅2.5公里，但人人乐很快从中突围，一年多后，其门店的日销售额攀升至60多万元。沃尔玛前营运总监李成杰亦无奈示意：“在中国能与沃尔玛面劈面竞争，还能保持生长的公司，只有人人乐。”今后，人人乐迎来自己的高光时刻，在惠州、江门、西安、成都、天津等多都会扩张，并于2010年乐成在深交所上市。

不外，2011年最先，人人乐多位高管去职。昔时，公司董事、副总裁、首席营运官李彦峰和连锁超市事业部采购中央执行总司理王牛崽去职；次年，人人乐事业部副总裁李宽森告退。此外，据媒体报道，人人乐多个总监级别、区域招聘司理和店长级其余职员也相继去职。据坊间听说，高管去职系何金明未兑现上市前分配股份的准许。

2012年，人人乐营收到达129.13亿元，为上市以来的最岑岭，但也首次泛起亏损，净亏损1.87亿元。这一年之后，人人乐走上了一条向下的蹊径。2016年和2019年，其两次被深交所实行退市ST风险警示；2017年，人人乐*家店关闭，公司营收也延续缩水，至2022年不足40亿元。

2019年7月，低谷期的人人乐引入西安国资曲江文投，其控股股东深圳市浩明投资有限公司与曲江文投签署《股份转让协议》《表决权委托协议》，约定将其所持约20%上市公司股份转让给后者，并将约22.86%股份对应的表决权委托后者行使。2019年11月完成过户手续后，曲江文投成为人人乐新的控股股东。

2023年2月，曲江文投关联方永乐商管继续收购人人乐1.07亿股股份，收购完成后，永乐商管将持有人人乐63.67%的股份，人人乐实控权易主曲江文投，此前大股东深圳浩明系只剩何金明所持15.19%股份，退居第二大股东的位置。

2022年财报显示，人人乐营收前十门店有6家在西安，1家在咸阳，大本营深圳仅前海店、桃源居店2家门店上榜，这或许也是曲江文投收购人人乐的缘故原由之一。

不外，最近山姆深圳前海旗舰店正在举行招人等开业前筹备事情，门店面积高达30000平。高德舆图显示，该店与人人乐前海店门店仅距离1.3公里，可以预见，一场猛烈的“战争”将在不久后打响。

03、门店缺货、客流下降，总部多工位空置

与山姆等超市的面劈面竞争并非人人乐眼下的近忧，拖欠供应商货款、门店缺货才是亟待解决的难题。

时代财经克日走访了人人乐深圳宝安区桃源居店、龙华区书香门第店两个卖场，及宝安区人人乐会员折扣店，其中桃源居店多年为销售额前十门店，但三家门店均存在供货问题。

时代财经发现，虽然卖场内基本无空置货架，但无论是米面粮油、日化等一样平常生涯用品，照样饮料副食等休闲零食物类，货架险些只有*排有货，而且商品重复率很高。此外，货架下方摆放的箱子也有不少为空箱。门店亦泛起不少临期产物，如某着名品牌饮料仅余一种口味，保质期9个月，距离过时还剩2个多月，某着名品牌薯片也泛起该种情形，正在打折促销。

人人乐深圳门店 图片泉源：时代财经摄

现在，店内存在员工人数较少的情形。时代财经在人人乐书香门第店红酒、副食等区域倘佯许久，仅见到一名员工，向该事情职员询问商品情形，她示意，自己不太清晰，由于是暂且被抽调过来协助归类商品的，这两天才刚到店。

此外，门店内险些不见消费者，其中，会员折扣店作为人人乐新业态，仅一个收银台处于事情状态，超市外租区门店基本撤场。

王明是一位在人人乐事情十多年的店长，他告诉时代财经，人人乐每年都在裁员，包罗今年也是，“我所在门店去年一整年都住手招聘，到年底才最先启动，招人也是暂且工。”

4月21日，时代财经来到位于深圳市宝安区的人人乐石岩总部，办公楼内大部门区域处于未开灯的空置状态，主要办公区域也有许多空置工位，与人人乐打交道多年的客户陈强示意，此前空置工位均有员工落座。人人乐财报显示，2022年底，人人乐在职员工数目为6085人，而2020年底这一数目为10634人。

人人乐深圳总部，图片泉源：时代财经/摄

同时，王明透露，门店缺货的情形早年年(2021年）上半年最先泛起，“有些供应商半年或者一年都没有收到款，缺货对门店影响较大。”进入2023年后，这个情形加倍严重，王明直言，门店基本没货了，卖的许多都是中澳美通、深圳市美乐美优商业有限公司等关联公司供应的货。

天眼查显示，深圳市美乐美优商业有限责任公司由人人乐投资、何金明、宋琦和曲江文投间接持股，其中何金明为公司实控人，人人乐董事长何浩为公司高管。

王明对时代财经示意：“人人乐门店生意一直在下滑，稀奇是这6年感受显著”，至于泛起该情形的缘故原由，他以为，一方面是大环境影响，但更主要是人人乐内部治理杂乱，“例如通过调岗、降职、降薪等手段对老员工举行清退，被迫去职的人有许多，可能是由于家族企业的缘故原由，公司的规章制度执行起来很难。”王明示意。

另一位同样在职10多年的人人乐店长向时代财经证实了缺货情形：“现在门店确实有些品牌缺货，供应商反馈说是对账不实时。”他同时告诉时代财经，能感受到人人乐生意越来越差。

作为曾经的华南超市巨头之一，人人乐有其过人之处，但履历偕行竞争、卖场式微、治理杂乱、供应商撤出等一系列重创后，早已不复昔时，至于曲江文投是否能盘活人人乐，尚有待时间验证。

（应受访者要求，文中陈强、王明为假名）