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对许多投资者来说，2020年是充溢应战的一年。不幸的是，咱们才刚刚度过了一半。

虽然股市已从低位大幅反弹，但摩根士丹利(Morgan Stanley)的跨财物策略师表明，短期内存在多个障碍，或许会让股市继续攀升的气势告一段落。

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该行首席穿插财物策略师Andrew Sheets在最近一份名为“风险地带”的陈说中称，“商场走势不是直线的，咱们已看到投资者有多个理由在8-9月有策略地降低风险敞口。”

虽然他对股市跌落感到担忧，但Sheets估量未来几周将有一些利好要素支撑股市。财政和钱银刺激方针继续从世界各地涌入。此外，经济数据正在改善，股市正在消化更多涨幅。固然，许多数据仅仅从经济活动中止的前史低位上升，但投资者明显愿意看到到现在为止的这些惊喜。

跟着公司发布财报，更多惊喜或许接踵而来，由于商场预期设定得十分低。根据FactSet的数据，分析师估量标普500指数成份股公司第二季度的收益将缩水45%，为2008年以来的最大降幅。

但是，根据Sheets团队的说法，上述积极信号或许很快迎来终结。他们建议，在8月和9月之前的这段时刻，尽量从好消息中获利了断。

这些是他们研究侧重留意到的四类风险：

①经济复苏气势放缓

许多经济数据近来都超出了预期，由于它们正从前史上低迷的水平上升。但问题是，接下来的每个月，经济好转的幅度或许都不如曩昔，令人惊喜的数据升幅也会缩小。

经济放缓的要挟还不仅仅停留于数据比照层面。在美国新冠确诊病例数量不断上升的情况下，几个州已放慢了从头敞开的进程——零售出售数据和每周恳求赋闲救助人数正反映出这一点。摩根士丹利的经济学家乃至以为，工作增长在7月或8月再次暂时变为负值的或许性很大。

②秋季有双重风险：第二波感染和学校继续封闭

许多卫生专家担心，流感时节将伴跟着新一波致命的新冠疫情感染。

这些专业人士还建议人们继续约束室内聚会的规划，其间天然包含上学。虽然这一指导方针将保证人们的安全，但它对那些在旧常态下蓬勃发展的经济部门是毁灭性的。

Sheets弥补说，学校长时刻停课的影响在美国将尤为严峻。

③前史上美国大选前股市表现不佳

在除1996年之外的最近六届美国总统大选之前，美国股市在8月1日至11月1日期间的表现低于平均水平。投资者和企业会进入这样一种交投模式——在清晰谁会胜出之前，他们将不肯冒太大风险。

Sheets称，本年有更多的理由坚持慎重。首要，经济已经陷入衰退，而本年大选的共同之处在于，两党都提出了天壤之别的建议，因而采取张望情绪好像是慎重的。

此外，2016年美国大选结果出乎意料的回转，再加上拜登现在在民调中抢先，意味着任何事情都有或许发生。

④前史时节性要素对股票晦气

所有这些风险好像都发生在了或许是最糟糕的时刻——7月31日至9月28日，是自1990年以来标普500指数最糟糕的60天。

综上所述，考虑到这四类风险，Sheets建议投资者考虑在秋季到来之前增持现金。他还以为，鉴于公共卫生和政治风险在地理上是不对称的，欧洲财物的表现或许会好于美国。