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近期油价涨势相当迅猛，美油期货连续第四周上涨，创下1月以来最长连涨纪录，不少分析师纷纷上调油价预期。不过彭博提醒投资者要注意，目前美油较布油贴水创4个月新高；WTI近月合约较远月合约的溢价下滑至6月以来最低水平，现货升水结构似乎正在消退。这些信号暗示着美油的涨势可能很快就偃旗息鼓。

巴克莱日前也在一份报告中预测，油价将在今年年底前开始下跌。该行提到，最近石油价格上涨势头过于迅猛，虽然不排除当前原油的上升趋势仍会保持一段时间，油价在10月份仍有继续创新高的可能，但随后其将会下跌。

巴克莱认为，一旦油价上升到更高水平，将会引起美国政策制定者、消费者、欧佩克+的不同反应，这些基本面的细微变化最终会压垮当前的高油价。该投行一共提出了4个阻挡油价上涨的因素。

增产容易减产难 季节性因素或逆转供求关系

虽然沙特与俄罗斯达成增产协议，纵观沙特最近的表现可以看出，其对增产一直犹豫不决，9月18日沙特还表示对布油价格上涨至每桶80美元以上感到舒适。沙特的犹豫主要是因为担心在石油供应量上升后，季节性因素或导致需求放缓，在这种情况下，一旦投机行为减退，油市将会再度下跌。

最新的欧佩克报告显示，由于气候因素影响，明年上半年全球对欧佩克石油的日需求量将较欧佩克今年8月份的日产量低60万桶。

另外，沙特可能仅希望单方面增产来调整市场的供需关系，若整个欧佩克+产量升高将不可避免得使原油库存增加，进而让价格承压。届时让十多个产油国再次同意减产以应对供过于求的情况将会更难，因为每一个国家都不想先放弃既得的“利益奶酪”。

美国可能释放更多战略原油储备或给予部分国家进口伊朗原油豁免权

随着中期选举在即，为了赢得选民支持，打击高油价，美国政府势必会做出一些反应。巴克莱认为，特朗普将同意更多国家放弃对伊朗的二级制裁，即允许他们继续进口伊朗的石油。

报告中提到，该行预计白宫将在11月4日制裁截至日期前发布重要的减免、豁免的国家清单，其中可能包括印度、日本和韩国。而路透周五报道，工业部消息人士称，印度将在11月购买900万桶伊朗原油。

另外，美国在10-11月还可能会释放1100万桶战略库存的原油，以缓解市场的燃眉之急。虽然在上周美国能源部长佩里表示，当前不会有增加战略储备石油供给的计划，但很难保证石油价格继续升高后美国方面会否改变态度。

欧佩克的剩余产能或高于市场预期

巴克莱不看好油价继续上涨的一个重要原因是其认为欧佩克的剩余产能或高于市场预期。比如沙特和科威特边境的中立区油田可能重新启动，这通常不包含在常规的备用容量估计数值中，但这些油田的产量可高达50万桶/天。

此外，最近几个月伊拉克的产量也有所增加。伊拉克石油部上周刚刚对其增产潜能发布了高度乐观的预测报告，这个OPEC第二大产油国似有决心把原油日产量提高到500万桶/日以上的历史最高水平。俄罗斯能源部长诺瓦克也曾说，沙特和俄罗斯并非仅有的有闲置产能的产油国。这些表态都耐人寻味。

全球同步增长结束，新兴市场动荡削减原油需求

巴克莱银行认为全球宏观经济基本面继续恶化，全球结束了同步增长的步调。新兴市场国家面临货币贬值和油价上涨的双重冲击，结果必然是石油需求未达预期。

该行预计，随着11月4日美国对伊朗实施制裁的最后期限临近，油价可能先升至每桶90美元，但随后价格就会出现下跌。其预测第四季度布伦特原油平均价格将仅为每桶77美元，远低于今天的价格；2019年第一季度平均为75美元，2019年第二季度为71美元，2019年第三季度仅为70美元。

该行坚信，如果原油没有出现重大供应中断问题，布油将长期维持在每桶80美元以下。